Papel sin dueño. Estructuras jurídicas, cadena de titularidad y protección del inversor en el mercado secundario pre-IPO

Papel sin dueño. Estructuras jurídicas, cadena de titularidad y protección del inversor en el mercado secundario pre-IPO

Resumen:

Este trabajo analiza, con metodología comparada, las estructuras jurídicas mediante las cuales se articulan las inversiones secundarias en compañías privadas antes de su salida a bolsa. Examina el mercado y sus mecánicas de transferencia, los vehículos empleados –SPV, limited partnerships y acuerdos de nominee–, el régimen federal estadounidense de exenciones de oferta y de asesores de inversión, y, de forma sintética, las estructuras offshore, la tokenización como capa de distribución y el encaje europeo.

El artículo identifica como debilidad transversal la cadena de titularidad y advierte de los riesgos que plantea la reventa fraccionada a inversores minoristas.

Palabras claves: mercado secundario pre-IPO; vehículos de propósito especial (SPV); exenciones de registro; cadena de titularidad; protección del inversor.